成交額突破416億元！多晶矽期貨上市首日運行穩健，產業客戶積極參與

本文源自：期貨日報

12月26日，廣期所多晶矽期貨掛牌上市。截至當日下午收盤，總成交量33.13萬手，持倉量3.97萬手，成交額416.35億元。總體上看，多晶矽期貨市場運行有序，投資者參與理性，實現了平穩起步的預期，為12月27日多晶矽期權的上市運行打下了良好基礎。

新能源金屬期貨提質擴容

多晶矽期貨上市首日，中國證監會期貨監管司司長李至斌出席上市活動並宣讀批複文件，廣東省政府副秘書長黃明忠，廣東省委金融辦副主任於海平，廣州市副市長賴誌鴻，中國有色金屬工業協會黨委常委、副會長兼秘書長段德炳和廣期所黨委書記、董事長高衛兵出席活動。廣期所黨委副書記、總經理朱麗紅主持上市活動。隨後，李至斌司長、黃明忠副秘書長共同為多晶矽期貨鳴鑼開市。當日上午9時，多晶矽期貨正式掛牌交易。

段德炳在致辭中表示，矽作為我國十大有色金屬品種之一，是國家“雙碳”戰略與能源革命的重要抓手。晶矽光伏全產業鏈按照習近平總書記“積極有序發展光能源、矽能源等產業”等重要指示精神，正在推動能源轉型和產業綠色發展的軌道上奮力前行。他表示，多晶矽期貨和期權的上市，是廣期所秉持初心持續深化並拓展以金融服務實體經濟和新能源產業的重要舉措。相信在證監會直接領導下，多晶矽期貨期權上市，必將更好地促進產業鏈上下遊企業以高水平的風險管理，改善企業經營、防控風險、提質增效；更好地促進以市場化手段提高資源配置效率，營造產業發展良好秩序與環境，助推行業高質量發展；更好地促進價格發現功能發揮作用，規範晶矽光伏產品定價體係，進一步提升我國晶矽光伏產業國際影響力和定價話語權，鞏固保障產業鏈供應鏈價值鏈的韌性和安全水平。中國有色金屬工業協會將持續深化與廣期所的全麵戰略合作，協助推進有色金屬新能源期貨品種提質擴容。

“廣期所成立以來，在中國證監會的堅強領導下，始終堅守服務實體經濟的初心，圍繞服務綠色發展的特色定位，先後上市工業矽、碳酸鋰期貨，初步構建了新能源金屬期貨板塊，為服務光伏、鋰電等新能源產業穩健發展、助力經濟社會綠色低碳轉型發揮了積極作用。在各方大力支持下，廣期所攻堅克難，正式推出多晶矽期貨和期權。借此機會向各方麵的指導、支持、關心表示感謝。”高衛兵表示，下一步，廣期所將深入貫徹落實國務院辦公廳轉發中國證監會等部門《關於加強監管防範風險促進期貨市場高質量發展的意見》精神，立足服務實體經濟根本宗旨和服務綠色發展特色定位，根據產業實際，不斷加大市場培育力度，豐富監管工具箱，著力保障市場安全平穩運行，與各界朋友齊心協力，為助力綠色低碳轉型發展，服務光伏等新能源產業行穩致遠貢獻力量。

上市首日平穩起步

據悉，多晶矽期貨首日掛牌PS2506、PS2507、PS2508、PS2509、PS2510、PS2511和PS2512共7個合約。從當日價格走勢看，主力PS2506合約開盤價44000元/噸，收盤價41570元/噸，較掛牌基準價38600元/噸上漲7.69%。PS2507、PS2508、PS2509、PS2510、PS2511和PS2512合約也呈上漲走勢，收盤價分別為41535元/噸、41560元/噸、41600元/噸、41525元/噸、41500元/噸、43000元/噸。

談及多晶矽期貨首日的價格走勢，浙商期貨新能源項目部部長陸詩元認為，多晶矽期貨首日價格走勢符合市場預期，從成交數據來看，多晶矽期貨創下近年新上市合約之最，高持倉量和成交量也顯示出市場對光伏產業鏈的高度關注。

中信建投期貨首席光伏分析師王彥青也認為，多晶矽期貨的首日表現比市場預期更為理性和穩定，期貨價格有效反映了市場對光伏產業鏈的預期，為光伏產業鏈提供了遠期價格參考，將有利於光伏產業健康穩定發展。

多晶矽，又叫做高純多晶矽料、矽料，是光伏產業鏈的重要原材料，廣泛應用於光伏與半導體芯片領域。近十年來，下遊光伏裝機量不斷提升，我國多晶矽需求大幅增加，成為全球最大的多晶矽生產、消費和進口國。中國有色金屬工業協會矽業分會常務副會長林如海表示，多晶矽是光伏產業鏈中投資額度最大、技術壁壘最高的生產環節，多年來我國多晶矽產業在產業規模、生產成本、技術進步、市場價格等方麵為整個產業鏈作出了巨大貢獻，因此被譽為光伏產業的“基石”，在新能源產業發展中的作用舉足輕重。

近年來，多晶矽產業受上下遊擴產節奏不同等因素影響，市場出現供需錯配，價格波動較大，產業鏈企業對權威透明的價格指標和風險管理工具的需求愈發強烈。

市場人士認為，多晶矽期貨和期權是繼工業矽、碳酸鋰之後廣期所推出的又一新能源金屬品種，意味著廣期所新能源金屬特色品種板塊進一步擴容，對期貨市場更好服務綠色發展、助力“雙碳”目標實現具有重要意義。多晶矽期貨的上市，將為產業提供公開、透明、連續的價格信號，幫助企業合理規劃產能布局、製訂生產經營計劃，為多晶矽國際貿易提供新的定價參考。

期貨工具賦能企業發展新模式

產業企業高度關注多晶矽期貨上市，不少產業客戶都在積極參與首日交易。“前期，在碳酸鋰期現業務服務產業客戶的基礎上，我們結合多晶矽產業自身情況，對多晶矽期貨的基本特點、價格形成機製等方麵進行了深入研究。”廈門象嶼新能源總經理助理鄭敏敏告訴期貨日報記者，他們已經成立了相關衍生品團隊，並對現有公司團隊針對性地進行了期貨知識培訓與交流。同時，公司組織了專門的培訓班，邀請專家學者與從業人員來公司進行交流，提高員工對多晶矽期貨的理解。

“在首日交易中，多晶矽成交非常活躍，市場各方麵也積極關注，也體現了市場對多晶矽的認可和關注，未來也會進一步推動產業健康有序發展。”鄭敏敏透露，在上市首日，他們結合產業客戶需求，積極參與了多晶矽期貨交易。“我們將利用多晶矽期貨上市的契機，結合期貨期權等衍生工具為產業型客戶提供全方位期現綜合解決方案，更好地助力產業客戶進行風險管理、庫存管理。”鄭敏敏表示，多晶矽期貨上市後，他們將繼續積極參與多晶矽期貨的交易。

建發股份作為國內領先的大宗商品供應鏈運營商，也積極參與了多晶矽期貨首日交易。“多晶矽期貨和期權的上市，為建發股份打開了一扇全新的風險管理大門。建發股份已經構建起一套成熟完善的管理體係，將妥善地運用多晶矽期貨、期權工具，對現貨敞口價格風險進行有效管理。同時，我們還可以借助預售反套、基差點價、含權貿易等創新方式，為多晶矽上下遊產業客戶量身定製個性化的價格風險管理解決方案。”廈門建發股份期貨管理部總經理李智表示，多晶矽期貨和期權的上市是光伏產業發展曆程中的一個重要裏程碑。期貨市場將為廣大實體企業提供套期保值的重要渠道，有助於產業企業規避現貨市場價格波動帶來的經營風險。同時，多晶矽期貨和期權上市有助於發揮期貨市場價格發現的功能，為多晶矽現貨市場提供了更為真實、權威的價格參考，有助於多晶矽上下遊產業更好地進行生產、銷售和庫存管理等決策。

大全能源股份相關負責人表示，多晶矽期貨上市給現貨企業提供了一個銷售渠道和采購渠道。生產、銷售企業可以提前鎖定銷量和銷售價格，消費、采購企業多了一個鎖定成本和貨源的渠道。對一些融資能力較差的企業，可能會多一些融資手段。

期貨公司積極參與產業鏈企業服務

多晶矽是太陽能光伏材料的主要原料，光伏產業上下遊不同的企業都會因為多晶矽價格波動麵臨不同的風險敞口。為了幫助實體企業用好期貨工具，充分發揮期貨市場套期保值的功能，部分期貨公司正積極努力地參與到產業鏈企業服務中。

期貨日報記者了解到，多晶矽期貨上市首日，浙商期貨風險管理子公司浙期實業場外團隊連同浙商期貨陝西分公司，協助內蒙古新九合新材料有限公司、陝西智明思遠實業有限公司順利完成了首筆場外交易。兩家公司向浙期實業賣出虛值看跌期權，提前鎖定了訂單利潤。該筆交易是浙商期貨緊貼市場需求、服務實體企業的具體實踐，也是產業公司嚐試運用期貨工具賦能企業發展的全新嚐試。

“多晶矽期貨的上市將豐富廣州期貨交易所的交易品種，提高期貨市場的吸引力和影響力，同時對行業產生多方麵的影響，尤其是對矽料頭部企業的影響較大，頭部企業將通過期貨市場獲得新的銷售渠道，並能夠利用套期保值工具降低價格波動風險，從而穩健經營。”浙商期貨董事長胡軍表示，多晶矽期貨上市為企業製定多元化的經營戰略提供了更多選擇：一是提供更多的購銷渠道，企業既可以選擇在傳統的現貨市場購銷，也可以選擇在新興的期貨市場購銷，既可以直接購銷，又能選擇期權方式間接購銷；二是提供更多的風險管理模式，以往企業規避風險隻能用調節產能、加速存貨周轉等傳統模式，不敢維持高產能、高庫存，有了期貨、期權，企業風險管理就有了更先進的工具；三是品種之間價差交易為企業帶來新型盈利模式，隨著多晶矽期貨和期權上市，從工業矽到多晶矽、矽片、電池片、組件，這一整條產業鏈品種之間價差、基差交易將更加豐富便捷。

同時，新湖期貨風險子公司新湖瑞豐也成功落地首批多晶矽場外期權交易。據了解，本次新湖瑞豐服務的產業企業為新疆中矽科技有限公司，場外期權掛鉤場內多晶矽期貨PS2506合約，看跌場外期權定製化為企業現貨庫存提供保護，規避價格下跌風險。

期貨日報記者了解到，新疆中矽科技有限公司在矽材料領域已深耕多年，企業表示，希望運用多晶矽期貨、期權進一步規避矽料的價格波動風險。新湖瑞豐充分運用場外期權的靈活性為企業定製套保策略，設計看跌期權產品為企業的現貨庫存提供了跌價風險對衝。

“工業矽期貨、碳酸鋰期貨上市後，隨著期貨市場功能不斷發揮，越來越多的企業盼望多晶矽以及更多新能源品種上市。這些新能源品種期貨期權的上市，加上風險管理子公司場外和其他業務，可以為客戶提供場內、場外、期貨、期權、現貨、基差等多元化的金融服務，幫助整個產業緩解供過於求的壓力，分散價格波動風險，提升產業運行效率。”新湖期貨董事長馬文勝表示，多晶矽行業產能集中度高、產能增長相對較高，無論長協貿易還是散單貿易，在價格波動較大時都容易出現違約風險。多晶矽期貨期權上市後，會有新的貿易商進入，貿易環節會逐步活躍，並通過基差貿易解決過去報價體係不完善、供過於求環境下庫存分散等問題。同時，企業的經營管理模式也會改變，過去從單一經營模式中要效益，現在從“經營管理+敞口管理、基差管理、含權管理、規模管理”中要效益，從而促使企業的商業模式轉型，從傳統的現貨經營轉向“現貨、期貨、期權、基差、場內、場外”多條腿經營的商業模式。

馬文勝認為，多晶矽期貨和期權上市後，市場上會有一批金融服務機構，例如大量風險管理子公司，為實體企業提供更多服務。“現在很多大宗商品產業裏活躍著風險管理子公司的身影，風險管理子公司可以提供現貨基差點價，直接提供含風險對衝後價格的現貨，也可以為客戶量身定做各類一對一策略的場外衍生品，實現精準的風險管理服務，最終達到‘風險進場、人不進場’的效果。”馬文勝表示。

作為深耕新能源相關品種的期貨公司之一，廣發期貨在公司層麵設立了由總經理擔任組長的新能源產業鏈開發小組，從公司層麵整體謀劃、統籌資源，推動各相關部門協同開展多晶矽期貨的各項工作，輔導符合條件的大型企業申請多晶矽期貨交割庫和交割品牌，向產業企業介紹如何通過套期保值管理風險。同時，及時發布多晶矽期貨、期權的研究報告，為交易者參與期貨市場、產業企業開展套期保值提供參考。

“近年受供需關係、國際地緣政治等因素影響，多晶矽價格波動加劇，相關企業的正常經營麵臨挑戰。多晶矽期貨和期權上市後，企業可以根據自身經營模式與風險敞口，靈活運用期貨期權等工具開展套期保值，科學管理價格波動風險，增強產業鏈供應鏈韌性。”廣發期貨有限公司黨委副書記、總經理徐豔衛表示，多晶矽期貨可以發揮期貨質量標準引領作用，通過基準交割品的設定引導多晶矽產品質量向更高轉換效率方向提升。同時，產業企業可運用期貨價格合理安排生產計劃，提升經營決策有效性，促進產業高質量發展。