光大期貨：3月10日能源化工日報

： 油價破位下行，需關注新的可能變量

1、周度油價大幅回落，截至周五，WTI 4月合約收盤至67.04美元/桶，周度跌幅4.15%。布倫特5月合約收盤至70.36美元/桶，周度跌幅3.6%。SC2504以520.0元/桶收盤，周度跌幅超5%。

2、地緣方麵，俄羅斯工業家和企業家聯盟和美國商會就放鬆製裁進行談判，討論了解除製裁以及俄羅斯銀行重返SWIFT結算係統的提案。美總統稱正在“強烈考慮”對俄羅斯銀行實施製裁並對俄羅斯產品征收關稅，因為其武裝部隊繼續在烏克蘭發動襲擊。但另一方麵，如果俄羅斯談判取得進展，則會考慮取消油價上限。隨著俄烏衝突的演繹，市場情緒受到消息麵的影響反複波動。當前，美國正在大力對伊朗實施製裁，以“立即產生最大影響”。財政部長表示，目標是將伊朗每天150萬桶的石油出口量削減到零。當前伊朗出口可能減少的擔憂將會影響油價的波動。

3、OPEC+增產令供應增加，受伊拉克、委內瑞拉和阿聯酋產量增加的推動，歐佩克原油日產量升至一年多來的最高水平。OPEC2月日產量達到2735萬桶，為2023年12月以來的最高水平。伊拉克在其最大油田發生火災後恢複了供應，而委內瑞拉在美國收緊限製措施前加強了出口，阿聯酋也增加了出貨量。伊拉克日產量增加了10萬桶至416萬桶。阿聯酋日產量增加了7萬桶至330萬桶，幾乎比其商定的日產量上限高出40萬桶，其出口量也達到三個月來最高。委內瑞拉將日產量提高了8萬桶至98萬桶，這是六年來的最高水平，因雪佛蘭的製裁豁免政策即將到期，市場出現搶出口行為。在月初，OPEC+發布聲明稱8個OPEC+主要產油國沙特、俄羅斯、伊拉克、阿聯酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞、阿曼決定自2025年4月1日起逐步增加石油產量，根據OPEC+的計劃，從4月份開始，OPEC+每月將增加13.8桶/日的石油產量，直至逐步取消220萬桶/日的減產。當前來看，OPEC+改變減產決議，令供應端進一步過剩的預期加劇。

4、需求方麵來看，國內表現欠佳，數據顯示，2025年1-2月中國原油進口量為8，385.4萬噸，較去年同期的8830.4萬噸下滑5.0%。同期中國成品油進口量為634.3萬噸，較去年同期的757.1萬噸下滑16.2%。美國煉廠當周原油引申需求量為1880萬桶/日，環比上周下降95萬桶/日，當前美國煉廠開工率85.9%，仍處於季節性低位水平。

5、美國原油庫存上升，美國汽油庫存和餾分油庫存因出口減少而下降。EIA數據顯示，截止2月28日當周，包括戰略儲備在內的美國原油庫存總量8.29088億桶，比前一周增長361萬桶；商業原油庫存量4.33775億桶，比前一周增長362萬桶；汽油庫存總量2.46838億桶，比前一周下降143萬桶；餾分油庫存量為1.19154億桶，比前一周下降132萬桶。原油庫存比去年同期低3.29%；比過去五年同期低4%；汽油庫存比去年同期高2.96%；比過去五年同期高1%；餾分油庫存比去年同期高1.83%，比過去五年同期低6%。

6、綜上來看，當前油市供需兩端的矛盾仍在延續，OPEC+增產決議加劇了供應端過剩的預期，疊加美國可能對俄羅斯能源等製裁的放鬆，不過伊朗原油出口受阻亦有擾動。需求來看，煉廠檢修季過後開工率有望回升。周度來看，布油跌破70美元整數關口，短期來看對多重利空因素有所計價，需關注新變量出現的可能。

：受美國對伊朗製裁影響供應擔憂再起

1、供應方麵：此前高硫燃料油市場供應緊張的情況有所緩解，但本周據路透社報道，知情人士表示，美國總統特朗普政府正在考慮一項計劃，即根據《防擴散安全倡議》，在海上攔截並檢查伊朗油輪，以擾亂伊朗石油運輸。市場對於伊朗高硫燃料油出口受到擾動的擔憂再起。不過預計供應下滑會被來自墨西哥等地區的貨物分流彌補，由於美國對加拿大和墨西哥加征關稅，預計墨西哥將向歐洲和亞洲市場銷售更多燃料油。此外，近期新加坡陸上庫存大幅下滑。截至3月3日當周，新加坡燃料油庫存錄得1546.6萬桶，環比前一周減少208.1萬桶（11.86%）。

2、需求方麵：由於煉油利潤欠佳，外加煉廠春檢，燃料油原料需求受限。據金聯創開工率計算公式顯示，截至3月5日，山東地煉常減壓開工率為51.22%，較上周漲0.75個百分點。

3、成本方麵：本周EIA美國商業原油庫存增幅超預期，煉廠春檢期間成品油出口增加帶動汽油和柴油庫存下降，同時煉廠開工率小幅下滑。本周OPEC+會議上重申了2024年12月5日達成的決定，即從2025年4月1日開始，此前參與自願減產的8個國家逐步靈活地恢複每日220萬桶的自願產量調整，直至2026年9月。在美國政府的施壓和製裁收緊的背景之下，OPEC+爭奪市場份額的訴求也開始顯現。關稅方麵，3月3日美方宣布在原10%加征關稅基礎上對中國有關產品再次加征10%關稅；國務院關稅稅則委員會宣布自3月10日起，對原產於美國的部分進口商品加征關稅。多重政策衝擊之下，市場對於供應邊際增加和需求增速放緩的擔憂最為明顯。短期油價仍以承壓運行為主。

4、策略觀點：本周，國際油價震蕩下行，新加坡燃料油價格先跌後漲。從基本麵看，市場結構疲軟，高硫燃料油市場相對偏強運行。低硫方麵，由於西半球低硫市場現貨供應充足，且受巴西到港量增加影響，3月抵運至新加坡的套利貨物環比將增加約50萬噸左右；同時，由於終端需求低迷，亞洲低硫燃料油市場結構進一步走低。高硫方麵，受到美國對伊朗製裁進一步收緊的影響，供應方麵的擔憂再度加劇，但由於來自墨西哥的出口有望增加，因此供應實際受擾動的程度有待觀察。短期FU或重回強勢，LU則維持震蕩偏弱狀態。

：基本麵有所轉弱，關注成本端波動

1、供應方麵：據百川盈孚統計，2025年2月國內煉廠瀝青產量197萬噸，環比減少9萬噸，環比下跌5%，同比增加18萬噸，同比上漲10%，較此前排產計劃增加7萬噸。近期瀝青生產利潤有所好轉，供應和庫存均呈現穩定上升的趨勢。百川盈孚統計，本周社會庫存率為28.51%，較上周上漲1.22%；本周國內煉廠瀝青總庫存水平為28.98%，較上周上升0.70%；本周國內瀝青廠裝置總開工率為28.15%，較上周下降1.50%。

2、需求方麵：北方地區隨著雨雪天氣減少以及企穩回升，終端需求回暖好於預期；南方多地受降水天氣影響，終端複工節奏較慢。本周瀝青出貨量大幅下滑，終端改性瀝青開工緩慢增加。隆眾資訊統計，本周國內瀝青54家企業廠家樣本出貨量共31.7萬噸，環比減少15.9%；國內改性瀝青69家樣本企業改性瀝青產能利用率降為1.0%，環比增加0.2%，同比持平。

3、成本方麵：本周EIA美國商業原油庫存增幅超預期，煉廠春檢期間成品油出口增加帶動汽油和柴油庫存下降，同時煉廠開工率小幅下滑。本周OPEC+會議上重申了2024年12月5日達成的決定，即從2025年4月1日開始，此前參與自願減產的8個國家逐步靈活地恢複每日220萬桶的自願產量調整，直至2026年9月。在美國政府的施壓和製裁收緊的背景之下，OPEC+爭奪市場份額的訴求也開始顯現。關稅方麵，3月3日美方宣布在原10%加征關稅基礎上對中國有關產品再次加征10%關稅；國務院關稅稅則委員會宣布自3月10日起，對原產於美國的部分進口商品加征關稅。多重政策衝擊之下，市場對於供應邊際增加和需求增速放緩的擔憂最為明顯。短期油價仍以承壓運行為主。

4、策略觀點：本周，國際油價震蕩下行，瀝青期現價格先跌後漲，部分煉廠跌價釋放遠期合同，但成交不佳。進入3月，煉廠穩定複產中，供應端將小幅增加，隨著氣溫回暖，終端項目恢複動工，但是受降雨天氣影響南北方冷熱不均，終端需求恢複的速度仍有待觀察，瀝青基本麵整體呈現供需雙增的局麵。短期來看，瀝青在供應增加和持續累庫的壓力之下基本麵或較之前有所轉弱，疊加成本端原油的支撐減弱，預計盤麵或以震蕩偏弱為主，關注油價的波動和下遊需求恢複的情況。

： 國內臨近開割時點，需求給予支撐不足

1、供給端，2025年1月，中國天然橡膠產量1.97萬噸，同比2024年1月0.16萬噸增加1.81萬噸。2025年1-2月中國天然橡膠及（包含膠乳）進口142.4萬噸，同比增長23.29%。2024年1-2月中國天然及合成橡膠（包含膠乳）累計進口115.5萬噸。本周西雙版納產區未見降雨，天氣晴朗，部分老葉尚未落完，攜帶白粉病灶，接下來仍需關注溫度、降雨變化以及白粉病情況是否會對開割形成影響。周內泰國地區仍有降雨，東北部停割，截至3.6，煙膠片均價72.23泰銖/公斤，較上期下降0.72%；膠水均價70.14泰銖/公斤，較上期上漲0.2%；杯膠均價62.66泰銖/公斤，較上期上漲0.77%。

2、需求端，半鋼輪胎開工恢複較好，本周國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為82.41%，較上周走高0.27個百分點，較去年同期走高3.73個百分點。本周山東輪胎企業全鋼胎開工負荷為68.76%，較上周微幅走高0.21個百分點，較去年同期走低0.91個百分點。輪胎廠庫存開始去庫，截至3月7日當周，國內輪胎企業全鋼胎成品庫存42天，周環比減少一天；半鋼胎成品庫存42天，周環比持平。2025年2月份，中國重型卡車市場銷量達到約8萬輛，環比增長了11%，同比增長了34%。

3、庫存：截止03-07，天膠倉單19.728萬噸，周環比增加2600噸。交易所總庫存20.0391萬噸，周環比增加500噸。截止03-07，倉單5.4028萬噸，周環比增加3123噸。交易所總庫存6.2495萬噸，周環比增加7356噸。天然橡膠深淺色膠庫存差走擴，截至2025年3月2日，中國天然橡膠社會庫存136.4萬噸，環比降0.8萬噸，降幅0.6%。中國深色膠社會總庫存為79.1萬噸，環比下降0.6%。中國淺色膠社會總庫存為57.3萬噸，環比降0.5%。

4、整體來看，目前國內產區物候相對較好，落葉節奏較好，但仍需關注開割前的物候情況。前兩個月天膠進口量同比增長幅度在23%附近，進口量有所補充，對國內庫存形成補庫。下遊需求半鋼恢複較好，但成品庫存去化不及預期，需求提振有限。供需雙弱下，膠價震蕩偏弱，成本原料無大幅跌幅以及外圍宏觀相對穩定下，膠價或萬七存在一定支撐。後續關注開割物候條件。20號膠近月升水結構加深，總虛實盤比再度走強，20號倉單量不足，20號膠近月價格有一定支撐。關注近期到港情況與展期持倉情況。

MEG： 聚酯檢修季開啟，成本塌陷拖拽聚酯鏈價格

PX：本周PX價格繼續下跌。至周五絕對價格環比下跌3.4%至834美元/噸CFR。截至3月7日，中國PX開工負荷為86.2%，周環比下降0.2%。亞洲PX開工負荷為77.5%，周環比下降0.7%。PX裝置變化：揚子石化一套60萬噸PX裝置4月因前道重整檢修，降負運行；浙石化一條250萬噸裝置計劃3月下旬檢修35-45天左右；九江石化90萬噸裝置負荷有波動，3月中至5月停車檢修；Pertamina27萬噸裝置1月初停車，重啟時間繼續推遲中，具體未定。成本端原油延續下跌，TA檢修落實導致的需求損失量增加，均對近期PX價格形成拖拽。PTA：本周PTA價格震蕩走低，現貨周均價在4881元/噸，環比下跌1.9%。截至3月7日，PTA開工負荷為73.6%，周環比下降4.6%。PTA裝置變動：本周恒力3線220萬噸，儀化300萬噸，三房巷120萬噸按計劃檢修，恒力惠州250萬噸，逸盛海南250萬噸裝置重啟。PTA聚酯工廠原料去庫，倉單數量增加，關注檢修落實下倉單流動性。截至3.7，國內大陸地區聚酯負荷在88.9%附近，環比增加0.8%。低加工費下TA開始落實檢修，下遊需求在恢複，但終端開工仍不足往年同期，下遊聚酯工廠原料庫存出現去化，但倉單數量持續增加，市場在檢修逐步落實之後，關注市場對於倉單的消化情況。TA預計維持去庫，若成本端原油止跌，TA價格跌幅有限。MEG：本周價格重心回落下行，現貨基差轉弱。截至3月6日，中國大陸地區乙二醇整體開工負荷在73.58%（環比上期上升1.19%），其中草酸催化加氫法（合成氣）製乙二醇開工負荷在78.43%（環比上期上升2.61%）。3月3日，華東主港地區MEG港口庫存約75.9萬噸附近，環比上期下降3.7萬噸。本周煤製乙二醇利潤恢複，部分裝置推遲了檢修計劃，煤製開工周環比抬升，海外歐洲地區升水國內乙二醇價格繼續走擴，遠期到港貨源分流預期加強，下遊國內需求跟進有限，港口庫存也出現下滑，短期預計港口庫存維持累庫，對於價格來講易跌難漲。紡織服裝進出口：根據海關總署，今年1~2月，全國紡織品服裝出口額為428.8億美元，同比減少4.5%。其中，紡織品出口212.2億美元，同比減少2.0%；服裝出口216.6億美元，同比下降6.9%。以人民幣計，1~2月我國紡織品服裝出口額為3082.9億元，同比減少3.4%。其中，紡織品出口1525.5億元，同比微降0.9%；服裝出口1557.4億元，同比下滑5.8%。2025年前2個月出口規模處於曆史同期較高水平。

聚烯烴：需求恢複速度放緩，供應維持高位

1、供應：PE方麵本周浙江石化、上海金菲、中化泉州、中韓石化等裝置存在新增檢修情況，環比上周檢修裝置增加，因此產能利用率呈現減少態勢，下周浙江石化、中化泉州等檢修裝置重啟，預計產量小幅增長。方麵本周四川石化、廣東石化一線、寧波富德等裝置重啟，使得聚丙烯平均產能利用率上升，下周廣州石化三線計劃重啟，暫無新增計劃內檢修裝置，預計聚丙烯產能利用率小幅回升。

2、需求：PE方麵本周遊製品平均開工率較前期+2.77%。其中農膜整體開工率較前期+5.26%；PE管材開工率較前期+1.67%；PE包裝膜開工率較前期+3.11%；PE中空開工率較前期+1.18%；PE注塑開工率較前期+2.86%；PE拉絲開工率較前期+2.22%。PP方麵下遊行業訂單情況持續升溫，下遊行業平均開工上漲0.57個百分點至49.63%。

3、庫存：PE方麵，本周國內檢修裝置較少，供應維持偏高水平，去庫有一定壓力。所以生產企業庫存積累，社會樣本倉庫庫存也去庫較慢，下周供需都有增長預期，因此預計庫存變動不大。PP方麵，聚丙烯市場需求未見明顯好轉，終端訂單增量有限，上遊去庫不暢，後續來看，供應壓力仍然偏高，預計庫存下降速度會比較緩慢。

4、原料：布倫特原油現貨價格環比下降2.35%至71.86美元/桶，石腦油價格環比下降3.88%至636.00美元/噸，乙烷價格環比上升1.77%至3763.33元/噸，價格環比下降3.19%至691.25元/噸，價格環比上升1.56%至2643.50元/噸。

5、總結：基本麵方麵，供應端維持在較高水平，但開始有部分煉廠檢修，預計供應將維持小幅震蕩，需求端下遊開工恢複速度預計放緩，因此補庫需求邊際走弱，因此短期庫存下降速度預計放緩，價格或震蕩偏弱。

：庫存壓力仍未緩解

1、供應：聚氯乙烯企業開工率環比上升1.89%至80.14%，其中電石法開工率環比下降0.78%至82.40%，乙烯法開工率環比上升10.60%至74.19%；裝置檢修損失量環比下降7.27%至11.08萬噸；總產量環比上升1.89%至46.82萬噸，其中電石法產量環比下降0.79%至34.87萬噸，乙烯法產量環比上升10.60%至11.95萬噸。

2、需求：下遊企業開工率環比上升29.85%至42.46%，其中管材開工率環比上升25.24%至41.88%，型材開工率環比上升46.93%至37.10%；產銷率環比上升1.10%至129.33%。

3、庫存：總庫存環比上升0.04%至96.55萬噸，企業庫存環比下降0.25%至46.80萬噸，社會庫存環比上升0.32%至49.75萬噸。

4、原料：動力煤價格環比下降3.19%至691.25元/噸，電石價格環比上升4.17%至2562.50元/噸，石腦油價格環比下降1.90%至7699.25元/噸，甲醇價格環比上升1.56%至2643.50元/噸。

5、總結：供應方麵，原材料價格走弱，價格企穩，煉廠並未開啟大規模檢修。需求方麵，國內房地產施工快速回升，帶動管材和型材開工率上漲，但後續增速將放緩，需求邊際量走弱，出口在政策落地後，會階段性走弱。綜合來看，供給維持穩定而需求增速將放緩，後續去庫壓力較大，預計價格震蕩偏弱。

甲醇：下遊裝置複工，港口開啟去庫

1、供應：國內方麵，本周安徽碳鑫檢修，暫無新增減產裝置，整體損失量多於恢複量，故本周產能利用率下降，下周計劃恢複涉及產能多於計劃檢修及減產涉及產能，因此或將導致產能利用率上漲，產量增加。港口方麵，本周外輪到港8.07萬噸（顯性6.07萬噸，非顯性2萬噸，其中江蘇顯性2.57萬噸）；內貿船周期內補充5.01萬噸，其中江蘇2.98萬噸，廣東2.03萬噸。

2、需求：本周寧波富德、浙江興興烯烴裝置重啟，提升烯烴行業開工，下周隨著重啟裝置負荷陸續提升，預計下周烯烴行業開工繼續上漲。傳統下遊裝置開工逐步回升。

3、庫存：本周大部分企業庫存維持低位運行，但因西北地區部分一體化甲醇裝置存檢修計劃，積極積累庫存，導致區域內庫存小幅上漲，預計隨著供應的逐步回落，庫存穩步下降。港口方麵，隨著浙江地區大型終端剛陸續重啟庫存如期下降，預計外輪到港量環比本周有所增量，但仍處偏低位置，加之浙江興興投料重啟，以及部分轉口預期，下周提貨量將增量，預計港口甲醇庫存或繼續去庫。

4、總結：供應端由於甲醇生產企業利潤良好，國內甲醇生產同比高位運行，但隨著檢修裝置的逐步增加，後續將環比回落，海外供應目前同比下降，預計到港量也將維持低位。需求端隨著MTO裝置複產，以及傳統下遊開工緩慢回升，短期或維持穩定。綜合來看，國內產量季節性下降，需求呈現穩中回升的態勢，預計內地庫存下降，而港口MTO裝置複產將開啟去庫，預計甲醇價格維持震蕩偏強走勢。

： 基本麵邊際好轉，期價進入盤整周期

1、期貨價格：本周純堿期貨價格走弱，截至周五主力合約收盤價1438元/噸，周度跌幅8.06%。

2、現貨價格：月初純堿現貨價格多數上調，貿易商環節價格跟隨盤麵下調，周五沙河地區重堿價格1423元/噸，較上周五下跌126元/噸。

3、供應：近期內蒙、河南等地區均有大型堿廠檢修計劃落地，純堿供應水平明顯下降。隆眾數據顯示，本周純堿行業開工率83.29%，周環比降5.75個百分點；純堿周度產量69.79萬噸，周環比降5.01%。下周江蘇地區仍有堿廠檢修，純堿供應水平將再度下降。

4、庫存：2月中下旬以來純堿庫存持續下降。隆眾數據顯示，截至3月6日純堿企業庫存175.99萬噸，周環比減少3.06%。下周供應下降或將帶動企業庫存繼續去化。

5、需求：近期純堿現貨活躍度有所提升，市場詢單及成交均有回暖。一方麵，下遊浮法、光伏玻璃日熔量分別較上周提升600噸/天、4720噸/天，純堿剛需水平有所提升。另一方麵，月底及月初低庫存下遊、輕堿下遊逢低補庫，采購需求也有所回暖。

6、小結：後期純堿供應仍有下降預期，企業庫存也有望繼續去化，純堿基本麵或繼續邊際好轉，但價格反轉仍需更多驅動兌現。預計短期純堿期貨價格將進入盤整階段，關注純堿裝置檢修動態、庫存變化、商品市場整體情緒及宏觀政策動態。

： 短期驅動有限，關注旺季需求兌現程度

1、期貨價格：本周尿素期貨價格偏弱震蕩，周五主力合約收盤價1779元/噸，周度跌幅1.39%。

2、現貨價格：現貨市場持續回調，周五山東地區尿素市場價格1810元/噸，河南地區尿素市場價格1790元/噸，二者分別較上周維持穩定、下跌30元/噸。

3、供應：近期尿素供應水平不斷提升，日產多數時間位於20萬噸以上高位，周五部分裝置故障帶動日產再度小幅回落。隆眾數據顯示，周五尿素日產量19.67萬噸，較上周五的19.91萬噸下降1.21%。短期若無突發事件影響，尿素日產或仍將圍繞20萬噸附近高位波動。

4、庫存：本周尿素企業庫存繼續去化，但降幅有所收窄。隆眾數據顯示，本周尿素企業庫存122.27萬噸，周環比減少7.24萬噸，降幅5.59%。盡管企業已經連續數周去庫，但當前庫存水平仍處於近幾年最高水平，壓力仍不容小覷。

5、需求：國內農業返青肥逐步收尾，尿素農業需求階段性減弱。工業需求因近期北方主流地區環保預警，開工有所下降。隆眾數據顯示，本周複合肥行業、三聚氰胺行業、膠粘劑行業開工分別較上周下降3.24個百分點、提升2.34個百分點、下降0.02個百分點。後續距離下一輪旺季備肥仍需時日，但在價格跌至低點後或再度刺激中下遊采購意願。

6、小結：短期尿素供增需減趨勢逐步顯現，市場暫時缺乏新增驅動，盤麵中樞仍延續寬幅震蕩趨勢。後期主流地區用肥旺季即將到來，尿素價格也將逐漸過渡至需求主導，旺季階段性行情仍可期但不建議過分追漲。關注中下遊采購意願、供需兩端博弈情況及政策導向。

玻璃：供需壓力仍存，市場延續弱勢狀態

1、期貨價格：本周玻璃期貨價格走弱，截至周五主力合約收盤價1182元/噸，周度跌幅4.29%。

2、現貨價格：本周玻璃現貨價格持續下調，周五國內浮法玻璃市場均價1303元/噸，較上周五下跌17元/噸。

3、供應：月初行業存在產線點火，玻璃在產產能小幅提升。隆眾數據顯示，截至周五玻璃在產日熔量15.72萬噸，較上周提升0.06萬噸，後期點火產線出玻璃將帶動供應再度回升。

4、庫存：玻璃庫存持續累積，春節後已連續數周累庫。隆眾數據顯示，本周玻璃企業庫存6954.8萬重箱，周環比提升3.59%，同比提升17.39%。廠家庫存壓力持續提升，為後期繼續讓利出貨提供可能性。

5、需求：玻璃需求偏弱仍是牽製市場的核心因素。一方麵，終端工程單進展依舊緩慢，另一方麵，加工企業訂單量依舊偏低，限製對原片玻璃采購量。短期該狀態或繼續維持，後期考慮到金三銀四旺季預期仍存，市場氛圍3月中下旬之後或有略微好轉，需關注旺季需求兌現程度。

6、小結：近期玻璃供應低位回升，需求進展緩慢，庫存壓力仍偏高，玻璃供需壓力短期仍未有效緩解。外圍因素影響逐漸減弱，市場若無新增驅動出現則仍將延續弱勢狀態。後期關注旺季需求表現能否給市場帶來支撐，另需關注玻璃供應變化、宏觀及商品市場情緒。

燒堿：供需驅動有限，盤麵寬幅波動

1、期貨價格：本周燒堿期貨價格偏弱運行，截至周五主力合約收盤價2831元/噸，周度跌幅0.67%。

2、現貨價格：本周現貨價格局部波動，液堿部分規格產品價格連續上調，另有片堿價格部分小幅回落。截至周五，山東32%離子膜堿價格980元/噸，50%離子膜堿價格1590元/噸，分別較上周五提升70、10元/噸。

3、供應：本周華北、華東、華南等地區均有裝置檢修結束，隆眾數據顯示，本周行業開工85.6%，周環比提升1.7個百分點；周度產量82.39萬噸，周環比提升2.03%。

4、庫存：隆眾數據顯示，本周國內20萬噸及以上液堿企業廠庫庫存44.84萬噸（濕噸），周環比下降6.78%，同比下降5.08%。庫存持續下降提振氯堿廠挺價心態。

6、需求：近期燒堿需求有所跟進，但力度有限。主力下遊采購量依舊維持低位，但成交量、價格有所回暖，非鋁下遊剛需支撐，心態仍有觀望。部分貿易商心態好轉，下周燒堿需求存在繼續回暖預期。

7、小結：燒堿基本麵指標部分有所好轉，氯堿企業出廠價持續上調，但市場趨勢性上漲驅動仍較為欠缺。預計短期燒堿期貨盤麵將進入區間盤整階段，關注後期供需兩端變化幅度能否再度引起階段性供需錯配現象，另需關注近期宏觀情緒及商品市場整體走勢變化。